万科二度下调公司债利率 前5月拿地低于龙头房企平均水平

2020-06-16 10:15:03 来源:财联社 6个月大赚574%!

    近日宣布再次拟下调公司债利率,自上市以来,其两次下调都发生在今年6月。

  “这样操作比借新还旧要简单,借新还旧需要交易所审批,比较耗时。合同里留了口子,就不用涉及新发债。”一位证券公司分析师向记者表示。

  与此同时,万科拿地速度有所放缓。该公司前5个月新增计容建面同比减少约四成,投资力度明显低于龙头房企平均水平。

  半月内两度调低公司债利率

  万科最新拟下调的五年期“17万科02”于2017年8月4日发行,在存续期前3年(2017年8月4日至2020年8月3日)票面利率为4.54%,预计在存续期后2年(2020年8月4日至2022 年8月3日)将票面利率调整至2.30%,下调幅度为224bp,略低于“17万科01”下调的260bp。

  此前的6月3日,万科曾发布一则提示性公告,决定下调五年期的“17万科01”票面利率,存续期前3年票面利率维持4。50%,在存续期的第3年末,调整存续期后2年的票面利率为1。90%。

  “17万科01”的最后回售申报日已于6月10日截止,公告显示,最终回售了99.36%的债券,仅剩19万张未回售。

  根据万科的表述,其两度调整公司债利率的原因,均为“根据公司的实际情况以及当前的市场行情”。

  “今年确实是收益率较低的年份,公司债流动性比股票差,受疫情影响,现在市面上找不出太多比大房企公司债还要优质的产品。”一家深圳证券公司的基金经理对财联社记者说,“但2.30%的利率确实比较低,我估计第二笔债的回售比例可能和前一笔差不多。”

  “大部分投资者选择回售‘17万科01’,说明对未来几年债券市场的预期还是乐观的。” 上述证券公司分析师对记者表示,“现在市场上资金是充裕,但也没充裕到这种程度,1.90%和2.30%的利率比银行定期存款高不了多少,定期存款还不用承担任何风险,公司债它毕竟是债。”

根据Wind数据整理

  在万科近5年的AAA评级公司债中,“17万科02”“17万科01”的利率是最高的两笔,且只有这两笔债可以在今年内调整利率,总金额为40亿元。如果“17万科02”的最终回售比例和前一笔相近,万科两次调低公司债利率至少可以省下3亿元。

  利率紧随其后的是“18万科02”,为4.18%,要到2021年10月才至“第三年末”,届时发行人才拥有调整票面利率选择权,投资者有回售选择权。到明年,“18万科01”“18万科02”均可下调,这两笔债的利率都超过了4%。

  截至目前,万科今年已发行6笔公司债,除去一笔未公布利率,平均利率为2.95%,其中期限最长的为7年,总金额为61.06亿元,今年还剩40亿元的公司债获批额度未用。

  此外,万科近期完成了H股配售,配售价为每股25港元,完成募资78.65亿港元,25港元/股配售价相对于最后5个交易日平均收盘价折让2.91%。光大证券(行情601788,诊股)基于配售新股,相应下调2020-2022年预测EPS分别为3.85、4.42、5.03元(原为3.96、4.55、5.17元)。

  前5月新增土储同比降四成

  万科一季报显示,截至一季度末,其在手货币资金为1732。7亿元,相较2019年底的1661。9亿元增加70。8亿元。短期借款和一年内到期的负债为897。8亿元,相较2019年底减少了35。2亿元。今年3月的2019年度业绩会上,万科董事会秘书朱旭曾表示今年公司想多保留一些现金在手。

  在寻找更便宜资金、降低财务风险的同时,万科今年在土地市场上趋于谨慎。

  万科公告显示,2020年1-5月公司累计新增项目31个,累计新增计容建面656.2万平方米,相比去年同期减少41%。累计需支付权益地价212.51亿元,同比减少58%。由此计算,万科前5个月权益地价金额占同期销售金额的比例为9%,而去年全年这一比例为19%。

  5月万科新增的9个开发项目的平均拿地权益比为59%,略低于去年同期的65%。万科前任首席运营官张旭曾多次在业绩会上公开称,万科的地价款约为销售款的30%。如果按照万科2019年6308亿元的销售口径,今年全年的拿地款预算约1892亿元,前5个月仅花掉11%。

  该公司的谨慎与全行业步调明显不一致。据克而瑞数据,百强房企今年前5个月整体拿地强度(拿地金额/销售金额)为37%,已超过去年平均水平,其中碧桂园、恒大、绿地、绿城、保利、龙湖、中海、招商蛇口(行情001979,诊股)、华润置地9家房企1-5月新增货值超800亿元。

  而万科今年前5个月累计拿地金额为342亿元,拿地强度为13.8%,远低于37%。公告显示,2020年前5个月,万科累计实现合同销售金额2471.1亿元,同比减少7.66%。

  “万科销售额同比下降,除了疫情影响,或与项目的供应节奏等有关,也说明促销方面需要继续加快节奏。”地产分析师严跃进表示。

关键词阅读:公司债 房企 下调幅度 17万科01 票面利率

责任编辑:卢珊 RF10057
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